上周全球股市大跌，金屬期貨市場除黃金外也大幅殺跌，倫敦金屬交易所（LME）基本金屬均大幅下跌，銅、鋁、鉛、鋅、鎳、錫分別下跌8.0%、8.5%、9.6%、11.6%、10.0%、13.3%.國內市場，除黃金之外的有色金屬期貨和相關股票亦大幅殺跌。對於有色板塊後市，中金、興業等券商分析師短期看好黃金板塊和電解鋁板塊，中期關注銅和小金屬板塊。
靜觀經濟數據和政策走勢
昨日，經歷連續幾個交易日的殺跌後，滬銅和滬鋁主力合約觸底反彈，跌勢有所收緩，跌幅在2%左右，滬鋅主力合約跌幅超過3%，滬鉛跌幅0.61%.當天滬鋁主力合約，前20名會員持倉共178540手，增加133280手；多頭持倉56913手，減倉432手；空頭持倉73916手，減倉17238手。滬銅主力合約前20名會員共持倉133676，加倉389手；多頭持倉34440手，加倉4450手；空頭持倉37067倉，加倉2825手。滬鋅主力合約前20名會員共持倉318177手，加倉155711；多頭持倉49001，加倉783手；空頭持倉66367手，加倉3924手。
不過，股票市場相關個股反應相對滯後，大智慧（行情，資訊）行情系統顯示，有色金屬板塊跌幅超過3%.除黃金類個股上漲外，其余有色類個股跌幅均逾3%。
“在歐美經濟低迷、美國信用評級下調以及中國調控仍未放松的背景下，基本金屬將維持震蕩。”中金公司分析員蔡宏宇認為，全球經濟增長放緩，歐債危機愈演愈烈以及美國可能采取新一輪量化寬松政策，將支持金價。短期內黃金股的防御性將得到彰顯，其次是部分有價格支撐的小金屬股票，基本金屬股票壓力最大。
而中期來看，當中國通脹數據見頂，政策有放松跡象，歐債問題有所緩解，以及歐美再次出台新一輪刺激政策時，有色板塊有望迎來一輪顯著反彈，基本金屬股票彈性最大。蔡宏宇建議密切關注中國和歐美的經濟數據及政策走勢，以捕捉最佳的投資時點。
近期將繼續關注黃金股，中期建議關注基本金屬中的江西銅業（行情，資訊）A/H股（基本面良好）、馳宏鋅鍺（行情，資訊）（資產注入和钼資源擴張）及中金嶺南（行情，資訊）（多種資源擴張）的交易性機會，同時可關注小金屬股票中的辰州礦業（行情，資訊）（金鎢銻三足鼎立），廈門鎢業（行情，資訊）（鎢產業鏈高端化和江西資源擴張），東方钽業（行情，資訊）（钽制品需求旺盛，募投新材料項目），和包鋼稀土（行情，資訊）（等待稀土價格充分回調後再次介入）。而電子電極鋁箔行業未來2-3年前景向好，有領先技術與成本優勢的新疆眾和（行情，資訊）與東陽光鋁（行情，資訊）將受益於結構性高成長。
興業證券（行情，資訊）分析師羅人淵和東方證券分析師楊寶峰也都不看好基本金屬的趨勢。羅人淵認為基本金屬消費正處於淡季，整體需求不旺，維持行業“中性”評級。
從庫存方面來看，一周來全球交易所金屬庫存中錫大幅上升7.7%，鎳小幅上升0.1%，鋁、鉛、鋅分別小幅下跌1.4%、0.5%、0.2%。
鉛鋅庫存接近歷史高點
不過，銅庫存保持不變。楊寶峰表示，從2003年本輪牛市行情啟動來看，目前交易所銅的庫存相對最低，只有高峰值的50%，而鉛鋅則接近歷史最高值。鑒於在通脹沒有看到明顯降溫之前，貨幣政策不會有任何放松。預計未來1-2個月，國內股市整體仍難有大行情。
同時，上周鋁的庫存數據較為顯眼，國內上期所數據顯示鋁庫存持續下降，下降了10.83%.同時，滬鋁現貨的升水達到每噸255元，上周LME最新的注銷倉單仍有37.84萬噸，注銷倉單比例維持在10%以上，顯示出原鋁需求的強勁。
因此，他們都看好電解鋁板塊。羅人淵表示，盡管下半年鋁材出口將隨著國內外價差縮窄而顯著回落，同時鋁材出口退稅在未來數月也將自13%下調至9%，短期鋁現貨的緊缺情況將有望緩解。但長期無盈利導致投資不足、西北地區基建設施落後，都將使電解鋁產能擴張明顯放緩，預計電解鋁供給在未來一年將維持供需平衡狀態，價格將持續上漲。個股方面，推薦雲鋁股份（行情，資訊）。
楊寶峰表示，鑒於目前點位已經處在今年來區間震蕩底部，目前無需太悲觀。建議關注前期跌幅較大，或基本面尚佳的板塊或個股。如銅，錫，黃金，钽钛锆等。對於電解鋁板塊，仍可逢低布局。
